当前原油供应端呈现结构性分化。OPEC+核心成员国（沙特、阿联酋等）计划逐步取消165万桶/日的额外减产，但实际增产量或仅70万-80万桶/日，受补偿性减产（俄罗斯、伊拉克）和基础设施瓶颈限制。非OPEC+供应增长显著，美国页岩油出口亚洲创纪录（9月5600万桶），巴西Tupi原油受中国青睐，而加拿大重油受委内瑞拉复产冲击。此外，地缘风险（苏丹Nile Blend断供、俄罗斯炼厂遇袭）加剧供应不确定性。此外，截至本周日上午11点，本月OPEC+会议仍在进行。代表们表示，欧佩克+原则上同意10月再次增产。在周日的视频电话会议上，主要成员国表示，他们预计将批准增产约13.7万桶/日。此次增产意味着由沙特阿拉伯和俄罗斯主导的欧佩克+，将开始逐步取消下一层166万桶/日的减产，此前该组织已意外提前完成了上一轮减产额度的恢复。10月的增产将开启166万桶/日减产额度的恢复进程，而这部分减产原计划执行至2026年底。部分代表补充称，相关讨论仍在进行中；

需求端呈现区域分化。亚洲仍是主要增长点，中国独立炼厂受配额限制转向燃料油进口，印度雨季结束后需求回升；欧洲因炼厂检修（如荷兰Pernis）进口放缓，但柴油裂解价差走强；中东夏季发电需求回落，沙特或增加出口。油种需求差异明显，轻质油（如CPC Blend）受亚洲青睐，而高硫燃料油（HSFO）因发电季结束贴水扩大。整体需求受宏观经济放缓担忧压制，但结构性短缺支撑部分品种溢价；